據(jù)廣州APP制作公司酷蜂科技得知，阿里巴巴遲遲未能確定上市地點(diǎn)，原因在于公司目前實(shí)際股權(quán)架構(gòu)中，馬云及其他董事持股量僅為10.38%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于軟銀的36.7%和雅虎的24%。

　　而阿里巴巴一旦選定在香港上市，因估值不達(dá)標(biāo)未能向雅虎回購股份，再加上港交所規(guī)定股份上市后一律統(tǒng)一為投票權(quán)平等的普通股，屆時(shí)馬云可能會(huì)失去對阿里巴巴的控制權(quán)。

　　據(jù)廣州APP制作公司酷蜂科技猜測，估值及董事會(huì)控制權(quán)問題，被指或是阿里巴巴在美國還是中國香港上市之間猶豫的關(guān)鍵因素。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至2011年底，馬云私人持股約7.43%，加上其余七名管理層共持有10.38%，但并未披露是普通股還是優(yōu)先股。另一方面，雅虎及軟銀兩大外資股東則各持約24%和36.7%，遠(yuǎn)高于馬云的持股量。由于四人董事會(huì)架構(gòu)中，阿里巴巴管理層占兩席，雅虎及軟銀各占一席，因此，多年來馬云仍掌握著控制權(quán)。

　　因此，有分析認(rèn)為，假如阿里巴巴選定在香港上市，因估值不達(dá)標(biāo)未能向雅虎回購股份，再加上港交所前述規(guī)定，屆時(shí)馬云可能會(huì)失去對阿里巴巴的控制權(quán)。